Análisis y evaluación de proyectos de Inversión

Costo de capital del accionista  Es la remuneración mínima esperada por el accionista de una inversión en el patrimonio de un negocio. Es la rentabilidad exigida por el accionista en una inversión acorde con el riesgo asociado a la inversión. A mayor percepción de riesgo mayor exigencia de rentabilidad.  Costo de capital promedio ponderado  Es el costo de capital promedio ponderado de todas las fuentes de financiamiento empleadas en la financiación del activo.  CCPP = Kp * P / (D + P ) + Kd * ( 1 - t ) * D / ( D + P )  Donde:   D= Valor de mercado de la deuda.   P=Valor de mercado del patrimonio.   Kp= Costo de capital de patrimonio.   Kd= Costo de la deuda.   t= Tasa marginal de impuestos.  

 Consiste simplemente en establecer la cantidad de períodos requeridos para recuperar los fondos invertidos en un proyecto. Existen dos versiones según se use o no la tasa de descuento en el mecanismo de estimación. El resultado estará expresado en años, meses y días. En ciertas organizaciones la regla de aceptación requiere que los proyectos no superen el “período de corte” que se fije como mínimo para dar curso a la inversión bajo análisis.

 El VAN sea mayor o igual a cero, ya que al ser positivo indica que el proyecto está agregando valor a la organización.  Ventajas del VAN:       1. Reconoce que el dinero tiene un valor distinto según el momento en el cual se lo percibe,        2. Reconoce y considera a absolutamente todos los FF que están asociados con un proyecto y no solamente a una parte de estos.        3. Reconoce que el valor depende de la tasa de descuento con la que se está evaluando el proyecto, que en general coincide con el costo del capital de la empresa,       4. Reconoce que el dinero puede ser reinvertido periódicamente a la misma tasa que usó para descontar los FF.

 Es la alternativa más importante al VAN Tasa “r” que, aplicada a la actualización de los flujos de fondos generados por un proyecto, iguala la suma de éstos con la inversión inicial.   Pasos para seguir y calcular la TIR:        1. Determinar el desembolso que requiere la inversión.        2. Establecer el flujo neto de ingresos estimado para cada período.        3. Localizar la tasa r que hace cero el valor actual del flujo de fondos.        4. Una vez determinada la tasa r se la compara con k (tasa de rendimiento mínima para aprobar o rechazar propuestas de inversión o costo de capital) y se aplica la regla de aceptación arriba indicada.  Decisiones de aceptación o rechazo SI:        1. Debe decidir entre proyectos independientes (es decir que la aceptación de uno no elimina automáticamente los otros), y        2. Los proyectos son simples (denominados así por tener una estructura de flujo de fondos convencional con un solo cambio de signo), y 3.       Dispone de fondos ilimi

Las propuestas de inversión son competitivas, en el sentido que la decisión de aceptar uno de ellos implica descartar los otros. En esos casos el “ranking” puede mostrar conflictos entre TIR y VAN.   Causas de conflicto:        1. Proyectos con diferentes vidas útiles,        2. Proyectos de diferentes escalas (diferentes desembolsos iniciales o montos invertidos)        3. Proyectos con distintos “timings” de los flujos de fondos.  ¿Porqué?      *El VAN supone implícitamente que los flujos de fondos operativos generados por el proyecto son reinvertidos a la tasa de costo de capital de la organización en cambio,      * El criterio TIR supone que los flujos de fondos operativos liberados por el proyecto son reinvertidos a la TIR, la cual puede ser una tasa poco realista de reinversión.     * Además, mientras el criterio VAN reinvierte los fondos con la misma tasa (la del costo de capital), el criterio TIR usa diferentes tasas para cada alternativa de inversión.     * El conflic

La evaluación económica constituye la parte final de toda una secuencia de análisis de factibilidad en los proyectos de inversión, en la cual, una vez concentrada toda la información recabada, se aplican métodos de evaluación económica que contemplan el valor del dinero a través del tiempo, con la finalidad de medir la eficiencia de la inversión total involucrada y su probable rendimiento durante su vida útil. Especialmente, en los proyectos de carácter lucrativo, la parte que corresponde a la evaluación económica es fundamental; puesto que con los resultados que de ella se obtienen, se toma la decisión de llevar a cabo o no la realización de un proyecto determinado.  Se ha dicho con razón que las valoraciones estrictamente monetarias para definir la factibilidad económica social de una inversión es una opción restringida de medición de impactos generados por esta.  El método desarrollo en este trabajo, permite constatar que es posible y conveniente a los fines de selecciona